Risk Yönetimi

Doğası gereği yüksek volatilite ve belirsizlik içeren kripto varlık piyasalarında sermayenin korunması temel bir önceliktir. JovexCapital olarak reaktif yaklaşımlar yerine proaktif bir risk yönetimi anlayışını benimsiyoruz. Başarılı ve sürdürülebilir yatırım sonuçlarına ulaşmanın, riskleri öngörmek, ölçmek ve etkin bir şekilde yönetmekten geçtiğine inanıyoruz. Bu anlayış doğrultusunda geliştirdiğimiz kapsamlı risk yönetimi çerçevemiz dört temel unsur üzerine inşa edilmiştir.

1. Çok Katmanlı Risk Tanımlama ve Ölçümü
JovexCapital olarak tüm risk boyutlarını sistematik olarak tanımlar ve niceliksel yöntemlerle ölçeriz.

• Piyasa Riski (Market Risk): Kripto varlık fiyatlarındaki dalgalanmalardan kaynaklanan kayıp potansiyelidir. Bu riski ölçmek için standart sapma, riske maruz değer (value at risk — VaR), koşullu riske maruz değer (conditional VaR — CVaR, diğer adıyla expected shortfall), beta (BTC/ETH'e göre), maksimum düşüş (max drawdown) gibi metriklerden yararlanırız.
  
• Likidite Riski (Liquidity Risk): Bir varlığın piyasa fiyatını önemli ölçüde etkilemeden veya yeterince hızlı bir şekilde nakde çevrilememesi riski ya da bir kurumun kısa vadeli yükümlülüklerini karşılayacak yeterli likit varlığa erişememesi riskidir. Bu riski aşağıdaki metriklerle analiz ederiz:
  • Varlık Bazlı Likidite Metrikleri: İşlem hacmi analizi (günlük/haftalık), piyasa derinliği, efektif spread analizi (normal ve stres koşullarında)
  • Kurumsal Likidite Metrikleri: Nakit akışı projeksiyonları, yükümlülük bazlı likidite stres testleri, likidite risk marjının izlenmesi.
    
• Kredi ve Karşı Taraf Riski (Counterparty Risk): Merkezi borsalar (CEX), OTC işlemleri, borç verme protokolleri (DeFi/CeFi) veya türev sözleşmeleri gibi aracılarda, karşı tarafın yükümlülüklerini (örneğin, hack veya iflas nedeniyle) yerine getirememesi riskidir. Bu riski değerlendirmek için borsa güvenilirlik skorları, teminatlandırma oranları (LTV), protokol güvenlik denetim puanları, karşı taraf kredibilitesini inceleriz.
  
• Operasyonel Risk (Operational Risk): İç süreçlerdeki, insan kaynaklı, sistemsel veya harici olaylardan kaynaklanan kayıp riskidir. Bunlar arasında teknik arızalar (akıllı sözleşme hataları, API kesintileri), siber saldırılar (hack, fidye yazılımı) ve insan hataları bulunur. Bu riski, sistem uptime oranları, güvenlik olayı sıklığı, sigorta kapsamı, çoklu onay mekanizmaları gibi verilerle izleriz.
  
• Yönetişim ve Regülasyon Riski (Governance & Regulatory Risk): Protokol yönetişim kararlarında veya yasal düzenlemelerde (yeni yasaklar, KYC/AML zorunlulukları, vergilendirme vb.) meydana gelen beklenmedik ve olumsuz değişikliklerin, varlık değerini düşürme riskidir. Bu riskin etkisini regülasyon takip raporları, yönetişim katılım analizi, senaryo bazlı etki simülasyonları ile değerlendiririz.
  
• Model Riski (Model Risk): Kantitatif modellerin hatalı sonuçlar üretmesi veya değişen piyasa koşullarına uyum sağlayamaması riskidir. Bu riski, model geriye dönük test (backtesting) sonuçları, gerçekleşen ve tahmin edilen getiri/risk metriklerinin karşılaştırılmasını yaparak yönetiriz.
  

2. Senaryo Bazlı Risk Analizi
Geleceğe yönelik belirsizliği anlamak ve portföyün dayanıklılığını ölçmek amacıyla kapsamlı senaryolar modellenir.

• Tarihsel Kriz Simülasyonları: 2018 Ayı Piyasası, Mart 2020 COVID çöküşü, Mayıs 2021 çöküşü, Luna/UST çöküşü ve FTX iflası gibi geçmiş şokların portföy üzerindeki etkisi simüle edilir.
• Varsayımsal Senaryolar: "Bitcoin ETF'in kalıcı olarak reddi", "Büyük bir DeFi protokolünde 500M$+ hack", "ABD'de kripto staking faaliyetlerinin yasaklanması", "Küresel resesyon ve riskli varlıklardan kaçış", "Büyük bir L1 zincirinde kritik güvenlik açığı oluşması" veya "USDC/USDT'nin sabitliğini kaybetmesi (depeg)" gibi potansiyel kara kuğu (black swan) olayları modellenir.
• Sistematik Stres Testleri: Portföyün aşırı ve olağanüstü koşullar altındaki davranışını test etmek amacıyla, tüm varlık sınıflarında eş zamanlı %40-70 düşüş, likiditenin tamamen kuruması, korelasyonların 1'e yükselmesi ve kaldıraçlı pozisyonlarda toplu likidasyon dalgası gibi senaryolar uygulanır.

Bu analizler risk maruziyetini netleştirir, zayıf noktaları ortaya çıkarır ve önleyici tedbirlerin (hedging, likidite artırma, pozisyon küçültme) uygulanmasını sağlar.

3. Risk Minimizasyonu ve Korunma Stratejileri
Tanımlanan risklere karşı aktif korunma yöntemleri uygulanır.

• Çeşitlendirme (Diversifikasyon): En temel korumadır. Varlık sınıfları, ekosistemler, sektörler ve stratejiler arasında sistematik bir dağılım yapılarak riskin yayılması sağlanır.
• Dinamik Pozisyon Sınırlamaları: Tek bir varlığa, sektöre, protokole veya borsaya olan maruziyet için katı üst sınırlar belirlenir (örn. tek varlık maksimum %5, tek sektör maksimum %20, tek CEX maksimum %10).
• Gelişmiş Stop-Loss ve Take-Profit Mekanizmaları: Algoritmik olarak belirlenen ve uygulanan, piyasa koşullarına göre dinamik olarak ayarlanan kayıp sınırlama ve kâr realizasyonu seviyeleri kullanılır.
• Aktif Korunma (Hedging) Stratejileri:
  • Vadeli İşlemler ve Opsiyonlar: BTC/ETH vadeli işlemleri veya opsiyonları ile portföyün genel piyasa riskine (beta) karşı korunması sağlanır.
  • Volatilite Korunması: Volatilite endeksleri veya opsiyon stratejileri ile volatilite artışına karşı önlem alınır.
  • DeFi'de Korunma: Stablecoin arbitrajı, delta-nötr stratejiler ve sigorta protokolleri (Nexus Mutual, InsurAce) gibi araçlardan yararlanılır.
• Likidite Tamponu: Portföyün belirli bir yüzdesi (en az %5-15) her zaman yüksek likiditeli stabil varlıklarda (USDC, USDT, DAI) tutulur.
• Güvenli Varlık Saklama: Varlıkların büyük bir bölümü çoklu imzalı soğuk cüzdanlarda tutulur. Merkezi borsalarda ise sadece sınırlı ve güvenilir platformlar kullanılır. Ayrıca, protokol riski yüksek DeFi pozisyonları için sigorta mekanizmalarından faydalanılır.
• Operasyonel Süreklilik Planları: Siber saldırı veya doğal âfet gibi olağanüstü durumlarda operasyonların sürdürülmesi ve müşteri varlıklarının korunması için oluşturulmuş detaylı eylem planlarıdır.

4. Sürekli İzleme ve Uyarı Sistemleri
Risk yönetimi, sürekli devam eden bir faaliyettir. Bu sürekliliği sağlamak için aşağıdaki sistem ve prosedürler titizlikle uygulanır.

• Gerçek Zamanlı İzleme: Portföy risk göstergeleri (VaR, drawdown, volatilite, konsantrasyon), piyasa verileri, likidite metrikleri, zincir üstü faaliyetler, protokol güvenlik uyarıları ve regülasyon haberleri 7/24 takip edilir.
• Otomatik Eşik Uyarıları: Önceden tanımlanmış risk parametreleri aşıldığında (örn. VaR > X, tek varlık maruziyeti > %Y, drawdown > %Z, likidite göstergesi < W) portföy yöneticilerine, risk ekibine ve üst yönetime otomatik uyarılar (e-posta, SMS, dashboard alarm) gönderilir.
• Düzenli Risk Raporlaması: Risk pozisyonu özeti, eşik ihlalleri, yeni beliren riskler ve korunma stratejilerinin durumu günlük ve haftalık olarak raporlanır.
• Periyodik Risk Komitesi Toplantıları: Risk durumu, alınan uyarılar, stres testi sonuçları ve potansiyel strateji değişiklikleri düzenli olarak (haftalık/aylık) tartışılır ve karara bağlanır.

JovexCapital'da risk yönetimi, tek seferlik bir analiz değil, sürekli ve dinamik bir süreçtir. Teknolojiyi, kantitatif modelleri ve deneyimli insan muhakemesini bir araya getiren bu çok katmanlı yapı, piyasa koşulları ne olursa olsun sermayeyi koruma ve sürdürülebilir büyüme sağlama hedefimizin temelini oluşturur. Bu disiplinli yaklaşım, yatırımcılarımıza sunduğumuz en önemli güvencedir.